大中华AI交易为何看台积电

看好大中华地区的AI交易，为何关注台积电，而不是追逐涨幅最大的供应链公司？信报投资研究部在2026年10月8日的分析中认为，台积电多年走势与台湾加权指数紧密相连，长期回报表现更佳，先进制程和封装技术优势也近乎无可取代。这一看多判断着眼于产业地位和市场影响力，而不是短期涨幅排名。

权重集中，不等于升势必然结束

这项判断的背景，是美股创新高与上涨覆盖面收窄同时出现。2026年10月6日，标普500指数继纳斯达克指数之后创新高，首次收于7800点以上，但创出新高的成份股只有22只，中线市宽也在短短两个月内由72.2%降至约20%。涨幅由少数股份贡献，引发投资者对升势能否持续的担忧；AI概念接下来是因突发事件或获利卖盘出现明显调整，还是面临泡沫破裂，当时仍没有定论。

不过，上涨依赖权重股，本身并不意味着后市看淡。这轮美国AI牛市长期受到科技七巨头，以及多只新兴或重新走强的传统科技股支持；台湾市场则提供了另一个例子：指数表现与台积电高度相关，集中度高与市场持续上涨可以同时存在。集中上涨的隐忧仍在，但不能只凭少数大市值股份领涨，就断言行情将结束。

台积电影响大，但年内并非涨幅冠军

台湾加权指数在2026年10月6日创出49968点的纪录高位，10月7日略为回落，收报49806点，台积电股价此前也同步向上。台积电市值占台股的比重于2026年4月底升至45.56%，接近一半；随着近月更多个股上涨、市值扩大，该比重其后降至41.14%。后一个比例没有单独列明统计日期，反映的是10月上旬分析所述的近况。占比下降的背景是其他股份规模扩大，不能简单理解为台积电股价转弱。

从区域表现看，韩国股市在2026年上半年曾领跑全球，但受去杠杆影响，下半年截至上述分析时仍录得下跌。台湾股市则反复上行，年初以来上涨约72%，在所比较的全球主要股指中居首；若从2022年底美国AI牛市启动时计算，累计涨幅接近3倍，同样领先。这些表现对应的是截至2026年10月上旬的比较，并非全年结果。

台积电的规模扩张同样显著：自2025年下半年站稳1万亿美元市值后，到2026年10月上旬已超过2万亿美元，规模超过Meta，仅次于英伟达、苹果、谷歌母公司Alphabet、微软和亚马逊。但大市值并不等于当期涨幅最高。台积电2026年内约上涨67%，低于同期台湾加权指数约72%的升幅，在该指数千余只成份股中位列第173位。

同期涨幅居首的联友金属上涨14.1倍，随后是禾伸堂、景硕科技和联茂，后三者涨幅介于6倍至7.2倍。这四家公司被归为AI供应链的“卖铲人”，即为AI发展提供相关供应链支持的企业。研究部推测，它们显著跑赢可能与此前价值未被充分发掘、估值偏低有关，但这一解释尚未得到证实。选择台积电与选择当期涨幅最大的供应链股份，是两种不同的比较思路。

硬件优势与增持意向支持什么判断

这套投资逻辑强调的是AI硬件，而非自有大模型：台湾和韩国市场即使没有自身大模型，仍在硬件受到重视的环境下获得青睐。美银当时的最新基金经理调查显示，35%的受访者认为台股将最直接受惠于AI发展，约40%拟增持台股，两项比例均高于韩股。这说明受访基金经理对台股的AI受益程度和配置意愿较为积极，但拟增持不等于已经完成买入；现有材料也未列出调查日期或样本规模。

支持台积电的理由不是它能在任何阶段跑赢，而是其技术优势、长期与台股相近的走势，以及对指数的重要影响。研究部据此认为，对看好台股或AI前景的投资者，台积电是较理想的选择，并预计它仍有机会继续创新高，成为台股突破5万点的重要力量。截至当时，台积电年内涨幅落后于指数及部分供应链公司；继续创新高、推动指数突破关口，仍是看多预测，而非已发生的结果。